4月1日，岚图汽车发布最新请托数据：3月请托新车15，019辆，同比增长50.1%，环比增长79.7%；2026年第一季度累计请托33，892辆，同比增长30.2%。这份开年得益单，不时了岚图自2024年以来荟萃全年的增长势头。
就在两周前，3月19日，岚图汽车以“先容上市”方式崇拜登陆港交所，成为港股“央国企高端新动力汽车第一股”。但是，本钱市集并未予以热烈回话，成为2026年首个破发的造车IPO。
一面是销量大喊大进，一面是股价遇冷。这组反差背后，岚图近几年的真正处境究竟如何？落寞上市又意味着什么？
图片开头：岚图
从初创者到盈利达成
岚图汽车建设于2021年，是东风集团旗下的高端新动力品牌，主攻20万至50万元价钱带。从销量弧线看，岚图在往常三年完成了一次跃迁。
2022年至2024年，岚图销量从1.94万辆增至8.01万辆，复合增长率达103.2%，是国内增速第三快的高端新动力品牌。
2025年，这一增出息一步提速，全年请托150，169辆，同比增长87%，实现了荟萃全年的“十连涨”。本年前两个月，岚图请托18，873辆，同比增长18%。
更值得柔柔的是居品结构的优化。2025年，岚图构建了“三旗舰+SUV双子星”的居品矩阵，遮掩高端MPV、SUV、轿车三大细分市集。
其中，岚图梦念念家成为十足主力，黄金城2025年销量逾越8万辆，占品牌总销量超50%。这款高端MPV单车均价阻抑40万元，55%的用户来自BBA等豪华品牌增换购。2024年，梦念念家以4.7万辆的销量位居中国高端新动力MPV市集第二名。另一款旗舰车型岚图泰山发达相同拉风，开启大限制请托后仅26天请托量便阻抑5000台。
销量的增长径直反馈在财务数据上。招股书知晓，2022年至2024年，岚图营收从60.52亿元增至193.6亿元。2025年营收进一步攀升至348.65亿元，同比增长80%。毛利率从2022年的8.3%擢升至2024年的21.0%，在2024年新动力汽车行业中名轮番二，知晓出较强的成本戒指与订价才智。
最要害的变化发生在2025年。这一年，岚图实现净利润10.17亿元，初次实现年度盈利。在新动力汽车行业多数“增收不增利”的布景下，岚图成为少数迈入盈利达成期的品牌。
不外，这一盈利的含金量也激发市集柔柔。2025年岚图净利润中包含了较大比例的政府扶助，扣除这部分后，扣非净利润仍靠近压力。
与此同期，与头部新势力比较，岚图的限制效应尚未造成——2025年理念念汽车销量约50万辆，OD体育(中国)蔚来约30万辆，零跑近60万辆，而岚图15万辆的体量仍处于二线向一线解围的要害阶段。
借东风
3月19日，岚图汽车崇拜登陆港交所。引东说念主注贪图是，就在岚图上市前一日，其母公司东风集团股份从港交所退市，完成了“子登母退”的本钱操作。
这套操作的具体旅途是：东风集团将所执79.67%股权按比例分配给鼓吹，同步完成特有化退市，岚图汽车以先容样貌挂牌。
所谓“先容上市”，即不刊行新股、不召募资金，仅将公司已有的股份径直放到往复所挂牌往复。其上风在于进程快捷——岚图从2025年10月递交肯求到2026年3月挂牌，仅用四个月走完前置审批进程，同期幸免了股权稀释，保执了国有本钱的戒指权。
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上市后，东风系算计执股约69.47%，保执十足控股。东风汽车集团董事长杨青将这次操作称为“腾笼换鸟”，意在“作念优岚图增量、周转东风存量”，探索央国企财富优化成就的新模式。
但是，本钱市集的反应并不热烈。受港股举座偏弱、新动力板块估值调节及先容上市无募资等多重身分影响，岚图上市首日即破发，收盘跌13.2%，次日续跌0.61%。放荡3月20日收盘，市值约238亿港元。
市集分析以为，这一冷淡反应折射出几个中枢担忧：一是居品结构过度依赖岚图梦念念家，单一车型占比超50%，抗风险才智有待考证；二是盈利质地存疑，2025年盈利中政府扶助占比较大；三是高端新动力赛说念竞争尖锐化，蔚来、理念念、问界等敌手环伺，岚图的智能化与用户生态尚未造成隆起上风。
面对股价波动，控股鼓吹赶紧脱手。3月30日，东风资管晓示启动股份增执推断打算，首期拟增执金额不逾越2.5亿元，传递对公司长久发展的信心。这一举动被视为国有本钱为上市公司价值构筑“安全垫”的明信赖号。
关于岚图而言，上市仅仅新起始。岚图汽车董事长卢放坦言：“行业竞争只会更强烈，咱们仍要保执沉重简洁。”上市后，岚图的政策所在已明确：坚执成心润的销量、有现款流的利润，不盲目卷入廉价竞争。居品端，推断打算每年推出1-3款新车，展望2026年底居品威望将引申至6-9款。大师化层面，当今岚图已干与40余个国度和地区，畴昔将借助香港国际金融要害上风，加快国际布局。
从长江之畔到香江之滨od体育中国手机官网入口，岚图完成了从央企子公司到落寞上市公司的身份飘荡。但本钱市集的教授才刚刚驱动——在新动力汽车淘汰赛加重确当下，限制、盈利、时候、大师化，每一关齐抑制有失。
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